京海策略一个医疗IPO今天暴涨200%

拉开序幕。

作者/王露

报道/投资界PEdaily

今年科创板首个医疗IPO诞生了。

今日（2月5日），深圳北芯生命科技股份有限公司（简称“北芯生命”）正式在科创板上市。本次IPO发行价为17.52元/股，开盘后大涨超200%，市值超200亿元。

公司掌舵人是80后博士宋亮。早年毕业于武汉大学，后弃理从医赴美留学。回国后，他敏锐识别出心血管精准诊疗领域的关键技术空白，毅然辞职创业。十年历程，北芯生命身后集结了一支长长的投资人队伍，颇为壮观。

自科创板第五套上市标准重启后，北芯生命成为首家成功登陆的医疗器械企业，也是2024年以来首家在科创板敲钟的国产高端医疗器械公司。今天这声钟响不只属于北芯生命，也像是在提醒市场：“医疗IPO的节奏回来了”。

始于深圳

200亿，武大校友敲钟

宋亮，1982年出生于湖南，17岁时考入武汉大学。原本他计划专注于物理学，但一次偶然的机会接触到了生命科学。后来赴美深造，并在华盛顿大学获得生物医学工程博士学位。

2011年，宋亮回国后来到深圳，加入中国科学院深圳先进技术研究院。在院方支持下，短短两三年的时间，他从零开始组建了生物医学光学与分子影像研究室。

转折发生在与医院的深度合作中。宋亮开始“倒着思考”：临床医生是如何想的？他们最需要解决的问题是什么？采用哪些手段可以实现这个目标？

答案很快浮现：冠心病，全球致死率最高的疾病之一。其主流治疗手段，是经皮冠状动脉介入治疗（PCI），也就是人们熟知的“心脏支架手术”。但长期以来，PCI手术高度依赖冠状动脉造影（CAG），无法精准评估血管内部结构。

关键技术在于血流储备分数（FFR），作为评估冠脉狭窄功能性意义的“金标准”，FFR能精准识别哪些病变真正需要干预。然而，这一技术长期被海外巨头把持，国内临床普及率始终低迷。

于是2015年，宋亮正式创办北芯生命，随后研发出国际首个基于MEMS传感器的快速交换FFR超细压力微导管，成为首个国产金标准FFR系统，填补了技术空白。目前，产品已覆盖国内30个省市的医院，并在比利时、德国、意大利等海外十余个国家和全球约1000家医院实现了临床应用。

这只是一个开始。此后北芯生命又自主研发了国内首款60MHz高清高速血管内超声（IVUS）产品。招股书显示，自2022年在中国获批上市后即取得国产第一的市场份额。

根据招股书，北芯生命在心血管介入医疗器械领域已获批上市以及处于在研的产品总数达17个，覆盖IVUS系统、FFR系统、血管通路产品、冲击波球囊治疗系统及电生理解决方案等，可实现对冠状动脉疾病、外周血管疾病及房颤等心血管疾病的精准介入诊疗。

业绩方面，北芯生命在IPO前实现扭亏为盈。2022年—2024年分别实现营业收入9245万元、1.84亿元、3.17亿元，分别亏损2.9亿元、1.40亿元、4360万元。而2025年上半年营收达2.59亿元，归母净利润为4944万元。其中境外收入占比超过15%，意味着国产高端心血管介入器械开始获得全球市场认可。

事实上，北芯生命的上市之路并非一帆风顺。早在2021年，公司就曾向港交所递交招股书，随后转战科创板，一度审核中止。

兜兜转转，这一次，时机终于成熟了。

红杉启明浮现，投资人都来了

北芯生命背后出现一众VC/PE的身影。

IPO前，北芯生命共完成多轮融资，投资方包括红杉中国、德诚资本、国投创合、启明创投、夏尔巴投资、博裕资本、泰煜投资、松禾资本、倚锋资本、鲲鹏一创、太平医疗健康基金、华盖资本等知名创投机构。

回顾融资历程，北芯生命可谓备受青睐。工商信息显示，成立不过三年，公司就完成了三轮融资。其中就包括2018年红杉中国领投的B轮融资。

最早接触到北芯生命创业团队，源于红杉中国与深圳先进技术研究院的密切交流。红杉中国董事总经理曹弋博回忆，当时经过北芯生命天使投资人和深圳先进院的推荐，红杉中国医疗投资团队很快与公司建立起联系，于2018年领投了公司的B轮融资。“北芯生命是红杉中国深耕心血管精准诊疗赛道的重要战略布局。我们认为真正的国产替代不应止步于复制，而在于超越。”

此后，红杉中国持续参与了北芯生命的每一轮融资。其间面临港股和A股对于未盈利创新器械企业的上市融资出现波动情况，公司也曾经历一些挑战与质疑。就在公司董事会面临“追求极致性能”与“尽快商业化”的两难处境之际，红杉中国始终全力支持管理层以产品力为第一优先级，陪伴至今。截至目前，红杉中国是北芯生命的第一大机构股东。

到了2020年3月，北芯生命宣布完成近2亿元人民币的B+轮融资。此轮融资由国投创合领投，松禾资本、倚锋资本、荷塘创投参与投资，公司上一轮领投方红杉中国、老股东夏尔巴投资也继续参与。同年12月，北芯生命完成数亿元人民币C轮融资，由启明创投领投，老股东国投创合、红杉中国和泰煜投资继续加持。此后，启明创投在D轮融资中继续支持公司发展。

“第一次接触北芯生命，就被公司丰富而前瞻的产品管线布局打动了。”启明创投合伙人张奥向投资界回忆道，“尤其是核心产品的差异化优势与领先竞争力，让我们看到了团队对行业的深刻洞察。”在他看来，这种能力并非偶然——背后是宋亮博士及其团队的一贯风格：踏实严谨，言出必行；尊重科学和临床实际，专注做好产品。

张奥感慨，像宋亮这样的80后以及更年轻一代的创业家们，正代表中国医疗创新的一股新力量。“我们对整个中国医疗创新的基本面抱有强烈的信心，越来越多的本土成果展现出国际领先的临床价值。我们希望有机会陪伴这样的企业家，赋能这些优质的产品，共同打造源自中国的伟大的医疗器械公司。”

聊起投资北芯生命的契机，倚锋资本CEO朱湃则回忆道：“2017年，我们便与深圳市政府引导基金成功达成战略合作，此后一直在探寻最能诠释‘深圳创新精神’的硬科技企业。北芯生命在心血管精准诊疗领域的技术布局，让我们看到了实现国产替代的领军者。”

2022年，北芯生命完成D+轮股权融资。由老股东夏尔巴投资领投，太平医疗健康基金、勤智资本、远东宏信旗下周济同历、国创中心跟投，老股东红杉中国继续追加投资。十年磨一剑，创投圈再现一个VC/PE接力扶持创新企业成长的案例。

“从扎根中国的创新萌芽，到成为中国高性能医疗器械出海的新生代领军力量，公司走过的十年，是用创新和品质改善生命健康的十年。”华盖医疗基金执行总经理孟楠表示，作为股东有幸见证并支持了这段艰辛与辉煌。

“我们希望用真正原创的技术和世界级的品质，打破外界对国产医疗器械的偏见。”宋亮表示，他想让全球的医生和患者相信一件事——中国本土企业，同样有能力做出高品质的医疗器械。

窗口期

医疗公司排队IPO

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由此望去，A股医疗上市窗口缓缓打开。

就在本周，同样来自深圳的核心医疗披露了科创板IPO首轮问询回复，冲刺“人工心脏第一股”。背后创始人余顺周出生于1978年，本硕博就读于哈尔滨工业大学机械制造及其自动化专业，后赴美深造。一次偶然契机，他踏入人工心脏赛道。

2016年，余顺周回国创立了核心医疗，多年来陆续获得荷塘创投、联新资本、普华资本、倚锋资本、高瓴创投、中金资本、元亨利贞资本、基石资本、信立泰医疗器械、南山战新投、正心谷资本、景林投资、君联资本、Prosperity7 Ventures、深创投、IDG资本等一众VC/PE支持。

还有信诺维赶来，公司创始人、董事长强静是资深医药投资人，曾参与了国药、华润、复星等大型医药企业的IPO，并成功投出了君实生物、康方生物等明星企业。至今，信诺维已引入包括正心谷、GIC、腾讯投资、海松资本、中金资本等国内外一线投资机构，同时也得到国鑫投资、济南产发、粤开资本、浦东创投、国发创投、卓璞资本、农银国际等国资背景机构的支持，累计融资超过20亿元。

这并非孤例。从去年开始，科创板的IPO大门向药企敞开。2025年10月，禾元生物与必贝特同日登陆资本市场，双双采用科创板第五套标准上市。

效应渐渐显现。上交所官网显示，除信诺维、核心医疗外，新通药物、同心医疗、汉诺医疗、泰诺麦博等多家生物医疗企业正排队冲刺科创板。名单仍在动态扩容：纽脉医疗、天泽云泰生物已于上月启动A股上市辅导。

港股市场同样火热。去年，港股最风光的莫过于创新药——IPO钟声不断，十倍股频现，指数一度飙升逾100%。甚至有投资人将2025年称为“医药翻身之年”。

仅2026年1月，就有31家医疗企业递交或更新招股书，平均每天一家——其中既有市值超过200亿的A股龙头迪哲医药，也有估值百亿级的医疗独角兽微医等。“抓住窗口期申报。”一位生物医药投资人坦言，这样的机会并非年年都有。

资本市场有周期，当门打开时，并非所有公司都已准备好。但对那些技术底子扎实、商业化路径清晰、临床价值经得起验证的企业来说，错过这一轮，可能就错过了把创新推向更大舞台的关键一跃。

过去几年，中国医疗投资市场历经深度调整，一度陷入寒冬。如今暖意初现，但医疗创新从来不是短跑，而是一场耗资巨大、周期漫长的马拉松，要熬得住、看得准，还要等得到。

躁动之下，更需清醒。正如启明创投合伙人张奥所言，真正走得远的企业，从不把IPO当作目标，而是专注于打磨真正有价值的产品。无论市场冷暖，当公司真正准备好了，上市便是水到渠成。

大浪淘沙，始见真金。