2月24日晚间，天图投资公告称，已完成出售优诺中国约86.96%股权，总对价约15.65亿元，交易完成后彻底退出该联营企业。
而天图退出的时点比较引人注目，因为就在2024年，优诺中国刚交出一份漂亮的成绩单：营收8.1亿元，净利润9545万元，同比暴增1038%。天图选在业绩巅峰期退出，着实令市场感到些许意外。
天图投资与优诺中国的缘分始于2019年，彼时中国高端酸奶市场正如火如荼。
而后续爆发的公共卫生事件给全球消费市场带来冲击，优诺中国的发展节奏也被打乱，陷入多年入不敷出的困境。据天图投资公告，2020年至2022年，优诺中国分别亏损9630万元、5770万元和3970万元。
2023年，优诺中国扭亏为盈，录得净利润839万元。2024年，优诺中国业绩一飞冲天，创下入华以来的最佳表现。
天图投资陪伴优诺中国过了好几年苦日子，却在其飞黄腾达时选择转手退出，看起来有些戏剧性。
然而，天图投资这笔买卖其实一点都不亏。其投资周期为6年，初始投入仅2.98亿元，最终回笼资金超过15亿元，投资回报率相当亮眼。
再结合天图投资近几年连续亏损的背景，其2023年到2024年两年归母净利润亏损接近9亿元，存在一定的经营压力，此时出售资产，既是为自己回血，也是在稳定投资人信心。
然而，从接手方IDG的角度来看，优诺中国也并不纯粹是一块香饽饽。2019年接手时，优诺中国的净资产还是2.57亿元，而截至2024年末，该数值已经缩水到9293.45万元。
这一方面在于优诺中国早些年的持续亏损，另一方面也在于其财务模式。有媒体报道称，优诺中国这些年把历年利润和现金流通过分红派回给股东，再以“股东借款”或“银行授信+担保”的形式把钱借回公司，用于渠道扩张和品牌投放。
这种高杠杆模式需要精细的债务管理能力与强大的资金实力支撑，IDG能否驾驭，还有待市场检验。
此外，近年高端酸奶市场也在潜移默化的转变。消费者正在经历 “祛魅” 过程，靠品牌溢价支撑的增长逻辑已失效，消费者更关注配料表、蛋白含量等实际价值，功能化、健康化成为新趋势。优诺的产品矩阵仍以传统高端低温酸奶为主，迎合市场的战略性转化需要时间，其能否抗住传统乳企和现制酸奶的前后夹击，还犹未可知。
注：本文结合AI生成，文中观点不构成投资建议，仅供参考。市场有风险，投资需谨慎。
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责任编辑：AI观察员
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